雖每年市場都受政策、原料、供需、心態(tài)、經(jīng)濟、國際等系列因素；但每年面臨的具體情況又不一樣；雖然這才5月中旬，但今年市場似乎顯露出了一些“異?！?。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
價格波動進一步趨緩收窄。由下圖可見，與前幾年的“大起大落”相比，今年市場波動相對趨緩。以山東45%S(3*15)為例，自年初以來，最高與最低價間的價差在270元/噸，遠小于前三年同期價差水平。同時從運行趨勢來看，今年1-5月市場呈現(xiàn)先落后揚之勢，其中1-4月，行情以疲軟下行為主，但隨著原料的強勢上漲，進入5月后，多地價格出現(xiàn)低位反彈現(xiàn)象，雖新單做實暫且不多，但市場看漲情緒在不斷蔓延，這與去年從年初跌到年中，前年甚至上前年持續(xù)性拉漲行情形成鮮明對比。這似乎展示市場修復(fù)的效果——波動趨緩。
圖1.2021-2024年復(fù)合肥市場價格變化趨勢圖
對原料價格變化敏感度提升。上游原料價格變化對復(fù)合肥有決定性影響，考慮原料波動的頻繁性，企業(yè)原料采購頻率明顯提高；同時隨著原料的波動，及時調(diào)整自身復(fù)合肥政策和價格。從1-5月的相關(guān)性來看，其中復(fù)合肥與尿素階段性相關(guān)性強，與磷酸一銨相關(guān)系數(shù)為0.94，與氯化鉀相關(guān)系數(shù)為0.84。當然也不光是生產(chǎn)企業(yè)時刻關(guān)注，隨著科技的發(fā)展，代理商、經(jīng)銷商、網(wǎng)點商甚至下游農(nóng)戶，也在通過各種平臺包括抖音或快手等及時了解各產(chǎn)品行情變化，為操作提供一定指導(dǎo)，一改以前“小白”形象。
表.復(fù)合肥與主要原料相關(guān)性統(tǒng)計
提前備貨積極性降低、供應(yīng)出現(xiàn)階段性偏緊。無論冬儲還是淡儲，市場各方操作積極性均有所下降，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)備貨推遲、經(jīng)銷商提貨鋪貨推遲也較為常見。比如去年冬儲11月-12月，企業(yè)開工多在3-4成，1月末2月初春節(jié)期間裝置利用率降低歷史低點。一度引發(fā)市場人士對東北供應(yīng)的擔心。但結(jié)果僅是相對偏緊，季節(jié)結(jié)束時未發(fā)生回流現(xiàn)象。夏季玉米肥直至4月中旬才開始出現(xiàn)大量走貨，較往年同期晚了大半個月。5月上旬，多地出現(xiàn)排隊“搶貨”“車等貨”等現(xiàn)象。不過復(fù)合肥產(chǎn)能相對龐大，隨著開工率提升，市場到貨進度加快，現(xiàn)部分地區(qū)到貨量已趕超往年同期。
圖2.冬儲以來復(fù)合肥裝置利用率變化對比圖
市場需求釋放相對集中。從東北來看，年前到貨進度普遍較往年同期偏慢10-15%；年后2月下旬至3月中旬，出現(xiàn)明顯大量集中發(fā)運，但3月中下旬出現(xiàn)了停滯，此時市場仍有不少缺口；直至4月上旬又才出現(xiàn)了一波階段性集中走貨。這可與部分企業(yè)的發(fā)貨量變化加以印證。此外，從內(nèi)地來看，比較明顯的夏季玉米肥，其實早在3月就陸續(xù)有企業(yè)出臺預(yù)收政策價格，但推進進度不盡如意，直到4月中旬，市場需求才出現(xiàn)明顯的釋放。市場需求集中釋放可能跟價格行情有關(guān)系，也可能是從眾心理在作怪，也有其他原因；但從中也揭示出參與者抗風險意識增強，快進快出運作增多。
社會庫存普遍較低。社會庫存，實際上是保障生產(chǎn)流通正常進行的一個“蓄水池”，涵蓋了生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)成品庫存、下游終端庫存、流通企業(yè)/代理商/經(jīng)銷商庫存。對于復(fù)合肥來講，下游終端多隨需隨購，社會庫存考量多集中在生產(chǎn)企業(yè)和流通環(huán)節(jié)。尤其流通環(huán)節(jié)，代理商壓貨、囤貨現(xiàn)象減少，季節(jié)結(jié)束不留庫存也較為普遍；同時生產(chǎn)企業(yè)方，多以銷定產(chǎn)，成品庫存多控制在合理倉位。而這樣的結(jié)果是需求集中釋放后，供應(yīng)恐出現(xiàn)階段性偏緊，進而引發(fā)階段性行情。比如今年3月，春季肥并未出現(xiàn)傳統(tǒng)意義明顯清倉降庫“拋貨”現(xiàn)象，從而抑制了價格大范圍走低；比如5月，因前期夏季玉米肥庫存較低，隨著原料上漲，玉米肥價格隨即出現(xiàn)普遍跟漲，部分低端漲幅甚至超過100元/噸，明顯高于其他產(chǎn)品漲幅。（來源：隆眾資訊）
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